Fin a los ahorros de los hogares procedentes de la pandemia

Los ahorros extraordinarios procedentes del periodo de la pandemia de coronavirus ya se han agotado, a excepción de los de los más ricos, que no están dispuestos a gastar tan rápido, lo que evita que este año la economía reciba un impulso del ahorro. 

Según los cálculos del Banco Central Europeo (BCE), la tasa de exceso de ahorro aumentó hasta el 11,3% de la renta bruta disponible entre el primer trimestre de 2020 y el cuarto trimestre de 2022. Esto resultó sobre todo crucial al comienzo de la recuperación económica para fortalecer el consumo privado. 

Sin embargo, desde entonces, el panorama ha cambiado. Los hogares han invertido sus ahorros en viviendas y activos financieros como acciones y bonos, y han aprovechado para amortizar préstamos. Mientras tanto, los activos líquidos como efectivo o los depósitos bancarios, que también están fácilmente disponibles para el consumo, se han reducido gradualmente, pasando de un pico del 3,7% de los ingresos disponibles en el primer trimestre de 2021 a solo el 0,6% en el cuarto trimestre de 2022. Esto significa que apenas quedan ahorros o activos disponibles que puedan convertirse fácilmente en dinero para gastar.

Los hogares más adinerados son los más propensos a seguir teniendo ahorros en el banco. Según datos del BCE, mientras que el 10% más rico de la población tenía menos de la mitad de ahorros disponible en el primer trimestre de 2020, esta cifra ha aumentado a casi dos tercios en el cuarto trimestre de 2022. 

Sin embargo, los hogares ricos tienden a tener una menor propensión marginal al consumo y suelen reaccionar lentamente a los cambios en su riqueza. Lo contrario suele ser cierto para los grupos menos adinerados y con menores ingresos. Cuando tienen dinero, lo gastan. En resumen, esto significa que los ahorros disponibles probablemente ya no suponen una fuente adicional de estímulo para el gasto del consumidor y el crecimiento. Pero con la expectativa de que la inflación caiga significativamente en los próximos meses, al menos los ingresos reales volverán a aumentar, lo que debería ayudar un poco al consumidor y a la economía en general.